Sondean liquidez y tasas
Gobierno paga hoy $ 10.300 M y prepara una nueva emisión
• DEBE CANCELAR EL BONAC 2016 QUE EMITIÓ LA GESTIÓN ANTERIOR.• RECIBIÓ AYER A BANCOS PARA TESTEAR OTRA COLOCACIÓN.
Por: Ignacio Olivera Doll
Luis Caputo
La presión que volvió a sentirse en las últimas semanas sobre los precios no sólo pone limitaciones al Banco Central para reactivar la economía sino también al Gobierno para financiarse. La menor emisión de pesos, el freno en las asistencias al Ejecutivo (con adelantos transitorios) y las continuas absorciones de dinero que se realizan semanalmente reducen los niveles de liquidez y restringen los recursos fiscales. En estas condiciones, al Ministerio de Economía se le complicó el pago de $ 10.300 millones de un bono que debía cancelar hoy (el Bonac marzo 2016) y citó entonces a cuatro bancos para testear el mercado y planear una nueva emisión.
El contratiempo sorprendió al sistema financiero. En general, cualquier Gobierno toma la precaución de emitir deuda antes de que llegue el vencimiento del título. El Bonac 2016 fue emitido por el kirchnerismo en marzo del año pasado (la primera parte en marzo; la segunda, en mayo). Es un título que está atado a la tasa de interés de la Lebac a 90 días. El rendimiento de esta Letra, que era del 26% anual en el momento en que fue colocado, es ahora 8 puntos porcentuales más alto y llega al 34% anual. El desembolso que deberá hacer hoy el secretario de finanzas, Luis Caputo, es de exactamente el mismo tamaño que el giro hizo el Banco Central al Tesoro la semana pasada (unos $ 10.300 M). El organismo le dio adelantos transitorios que volvió a absorber, en estos días, a través de colocaciones de letras en la licitación del martes y en el mercado secundario.
El manejo de la cantidad de dinero que está haciendo el Banco Central (una meta de "agregados monetarios" antes de pasar a las de inflación) es un obstáculo que encuentra el Poder Ejecutivo para atender sus necesidades fiscales. Para sortearlo, el subsecretario de financiamiento, Santiago Bausili , escuchó ayer por la tarde a un grupo de cuatro bancos, que representan a las mesas de dinero con mayor participación en el mercado. Quería conocer la visión que tienen sobre la situación de liquidez y tasas de interés en el sistema, y sondear las posibilidades de lanzar un nuevo tramo de la emisión del bono en pesos, atado a la Badlar, que coloca mensualmente. Las entidades le proponen, desde hace algunos meses, implementar un nuevo instrumento que le permita resolver las dificultades de financiarse en pesos y, al mismo tiempo, satisfacer a los grandes jugadores en el apetito que hoy tienen por los altos rendimientos. Se trata de un bono a tasa fija, que podría colocarse en el mercado local a un plazo de dos años. Los objetivos, con esto, serían dos: acercar recursos en efectivo a un Poder Ejecutivo afectado por el déficit; y brindar al mercado un mecanismo atractivo frente a un panorama que todos anticipan de tasas más bajas que las actuales.
El contratiempo sorprendió al sistema financiero. En general, cualquier Gobierno toma la precaución de emitir deuda antes de que llegue el vencimiento del título. El Bonac 2016 fue emitido por el kirchnerismo en marzo del año pasado (la primera parte en marzo; la segunda, en mayo). Es un título que está atado a la tasa de interés de la Lebac a 90 días. El rendimiento de esta Letra, que era del 26% anual en el momento en que fue colocado, es ahora 8 puntos porcentuales más alto y llega al 34% anual. El desembolso que deberá hacer hoy el secretario de finanzas, Luis Caputo, es de exactamente el mismo tamaño que el giro hizo el Banco Central al Tesoro la semana pasada (unos $ 10.300 M). El organismo le dio adelantos transitorios que volvió a absorber, en estos días, a través de colocaciones de letras en la licitación del martes y en el mercado secundario.
El manejo de la cantidad de dinero que está haciendo el Banco Central (una meta de "agregados monetarios" antes de pasar a las de inflación) es un obstáculo que encuentra el Poder Ejecutivo para atender sus necesidades fiscales. Para sortearlo, el subsecretario de financiamiento, Santiago Bausili , escuchó ayer por la tarde a un grupo de cuatro bancos, que representan a las mesas de dinero con mayor participación en el mercado. Quería conocer la visión que tienen sobre la situación de liquidez y tasas de interés en el sistema, y sondear las posibilidades de lanzar un nuevo tramo de la emisión del bono en pesos, atado a la Badlar, que coloca mensualmente. Las entidades le proponen, desde hace algunos meses, implementar un nuevo instrumento que le permita resolver las dificultades de financiarse en pesos y, al mismo tiempo, satisfacer a los grandes jugadores en el apetito que hoy tienen por los altos rendimientos. Se trata de un bono a tasa fija, que podría colocarse en el mercado local a un plazo de dos años. Los objetivos, con esto, serían dos: acercar recursos en efectivo a un Poder Ejecutivo afectado por el déficit; y brindar al mercado un mecanismo atractivo frente a un panorama que todos anticipan de tasas más bajas que las actuales.
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Plumbed liquidity and rates
Government pays $ 10,300 M today and prepares a new issue
• TO CANCEL THE BONAC 2016 that issued the previous management.
• BANKS FOR yesterday received another placement test.
By: Ignacio Olivera Doll
Luis Caputo
The pressure again felt in recent weeks on prices not only puts limitations on the Central Bank to revive the economy but also the Government to finance. The lower emission of pesos, the brake assists the Executive (with temporary advances) and continuous absorptions of money being made weekly reduced liquidity levels and restrict fiscal resources. Under these conditions, the Ministry of Economy was complicated payment of $ 10,300 million bonus that was canceled today (Bonac March 2016) and then cited four banks to test the market and plan a new issue.
The setback surprised the financial system. In general, any government is careful to issue debt before it reaches maturity title. The Bonac 2016 was issued by Kirchner in March last year (the first part in March, the second in May). It is a title that is tied to the interest rate of the Lebac to 90 days. The performance of this Letter, which was 26% per year at the time it was placed, is now 8 percentage points higher and reaches 34% annually. The disbursement to be made by the Financial Secretary, Luis Caputo, today is exactly the same size as the turn made the Central Bank to the Treasury last week (about $ 10,300 M). The agency gave temporary advances to absorb again, these days, through placements of letters in the bidding on Tuesday and in the secondary market.
The management of the amount of money being made by the Central Bank (a goal of "monetary aggregates" before moving to inflation) is an obstacle in the Executive Branch to meet their fiscal needs. To get around it, the undersecretary of finance, Santiago Bausili, heard yesterday afternoon a group of four banks, representing cash tables with greater market share. I wanted to know the vision they have on the liquidity situation and interest rates in the system, and probe the possibilities of launching a new tranche of the bond issue in pesos, tied to the Badlar, which places monthly. Entities propose him for some months, implement a new tool that allows you to solve the difficulties of financing in pesos and at the same time, satisfy big players in appetite today are by high yields. It is a fixed rate bond, which could be placed on the local market within two years. The objectives with this, would be two: bring cash resources to an executive affected by the deficit; and bring to market an attractive mechanism against a scenario that all anticipate lower than current rates.
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