Einer der Hauptfaktoren für die jüngste Schwäche der Anlageklasse war der HY-Energiesektor, dessen Spreads um 260 Basispunkte vom diesjährigen Tiefstand stiegen, während die Kurse um 10 Prozent von ihrem Höchststand zurückgingen.

Hochverzinsliche Anleihen Trotz Sorgen um Energie kein dramatischer Anstieg der Ausfallquote erwartet Philipp Schöttler strategist Liebe Leserinnen, liebe Leser  Die Spreads von US-High-Yield (HY)-Anleihen liegen gut 130 Basispunkte (Bp.; das heisst 1,3 Prozentpunkte) über ihrem Tiefstand im Juni. Die HY-Kurse liegen 4,5 Prozent unter ihrem Höchststand, aber die Gesamtrendite seit Jahresbeginn beträgt immer noch 4 Prozent. Wir halten an unserer taktischen Übergewichtung dieser Anlageklasse fest und erwarten eine Spread-Verengung in Richtung unseres Sechsmonatsziels von 350 Basispunkten. Einer der Hauptfaktoren für die jüngste Schwäche der Anlageklasse war der HY-Energiesektor, dessen Spreads um 260 Basispunkte vom diesjährigen Tiefstand stiegen, während die Kurse um 10 Prozent von ihrem Höchststand zurückgingen. Der starke Rückgang des Ölpreises seit Sommer gab Anlass zur Sorge um die Nachhaltigkeit des Sektors. Mit einer Indexgewichtung von 15 Prozent ist Energie der grösste Sektor innerhalb des US-HY-Universums. In den Spreads des HY-Energiesektors sind unserer Ansicht nach bereits relativ ungünstige Aussichten berücksichtigt. Solange sich die Ölpreise nicht stabilisieren, dürften die Kurse von Energieanleihen weiterhin unter Druck bleiben, aber die endgültigen Ausfallrisiken bleiben unserer Meinung nach überschaubar. Zudem sehen wir andere Sektoren in US HY, die von einem Anstieg des Konsums in den USA vor dem Hintergrund niedrigerer Energiepreise profitieren dürften.

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