Die 4,75%-Anleihe der Public Power Corporation (PPC) ist jetzt unter 70% gesunken. Die Endrendite ist auf mehr als 30% gestiegen. PPC steht damit weit oben in der Renditeliste der Unternehmensanleihen

von Oskar Herbert

Düsseldorf, 17.06.2015: Die 4,75%-Anleihe der Public Power Corporation (PPC) ist jetzt unter 70% gesunken. Die Endrendite ist auf mehr als 30% gestiegen. PPC steht damit weit oben in der Renditeliste der Unternehmensanleihen. PPC ist der privatisierte Energieversorger Griechenlands. Der Power-Produzent arbeitet mit Gewinn, auch wenn die Umsätze schrumpfen: Wirtschaft und Gesellschaft stecken in der Krise. Die Anleihe mit Laufzeit bis 1.5.2017 hat "nur" ein Volumen von 200 Mio. €. In der Bilanz des Stromkonzerns aus Athen stehen aber weitere 4,3 Mrd. € langfristige und zinspflichtige Schulden; darunter eine zweite Anleihe über 500 Mio. €: 5,5% bis 1.5.2019. Die Probleme mit der Power-Anleihe beginnen, wenn der Euro in Griechenland untertauchen sollte. Dann macht PPC die Umsätze in der neuen, niedrigeren Währung. Die Schulden und die Zinslasten lauten aber in der alten Währung: in Euro. Das wird teuer, wenn nicht gar unbezahlbar. An dieser Perspektive gemessen hält sich die PPC-Aktie mit Kursen von mehr als 4 € noch recht ordentlich. Es gab zuletzt sogar Dividende. 2012 stand die Aktie schon mal unter 2 €, um zwei Jahre später bei 12 € zu stehen.