es gibt GRI-Bonds die in kürze fällig sind und erstaunlich hoch notieren (statt WKN steht unten der Valor)

Hellenic Rep 12 FRN (XTR) - 15.05.2012 Price: 72.5 EUR Chg. (in%): ±0 EUR (±0.00%) Volume: -
(no min.) Notes:Hellenic Republic:2002-15.5.12 Floating Rate (SENIOR NOTES) (Margin: 0.08)

Symbol:		Type:	Floating Rate Note	Industry:	Länder/Zentralregierungen
Valor:	1417125	Domicile:	Griechenland	Exchange:	Xtrakter

müssen wir wirklich nach BIT GRI-DE (1961/63) zum ICSID in Washington wie Glinavos meint ?

 Article 11 provides for dispute resolution processes, requiring that disagreements not resolved via
mediation are referred to binding arbitration. The process of appointing the tribunal is specified in
the Treaty, but as both Greece and Germany signed on to ICSID in 1966, the relevant tribunal
would now be the ICSID centre.

Glinavos S 10 unten

ausgesprochen interessant: laut Glinavos (Waibel) sind sogar bei den foreign law bonds von GRI mit eingebetteten CAC die zu Mehrheitsbeschlüssen in den Bondholdermeetings geführt haben sind die holdouts berechtigt nach den BITs beim ICSID auf volle Bedienung ihrer Claims zu dringen

© Ioannis Glinavos 2012 i.glinavos@reading.ac.uk investors v greece_4.odt

Collective Action Clauses
It appears that CACs do not provide adequate protection for sovereign debtors in the context of
BITs. On the surface, CACs would appear to prevent holdouts of sovereign bonds and vulture funds
from filing claims under BITs. Yet even if the bondholders of a particular issuance voted against
litigation through a minority clause or agreed to the terms of a restructuring under a majority clause,
such actions under a CAC would not prevent an investor from filing an arbitral claim. According to
Waibel (2007), CACs cover contractual rights of enforcement and are not designed to deal with
treaty claims. Thus even if a CAC was activated, holdout bondholders could file a treaty claim
arguing that the terms of a treaty have been violated (Waibel, 2007:715). The prima facie limited
coverage of CACs—their questionable ability to include investment treaty arbitration—opens up a
new window of opportunity for holdout litigation. The importance of this potential loophole for
sovereign debt markets cannot be overemphasized if a BIT, like the Greece-Germany one, defines
investment in terms broad enough to include purchasers of sovereign bonds. If ICSID tribunals
hear treaty claims concerning sovereign bonds despite the legitimate exercise of CACs, then such
clauses would become ineffective in binding non-participating creditors. If CACs were to leave
treaty claims untouched, then they would bar only contractual causes of action originating in the
bond contract. Bondholders might be able to obtain compensation even though the contractually
prescribed majority of bondholders accepted the sovereign debt restructuring. Recourse to ICSID
arbitration could thus create a legal gap in the international community’s collective action policy
(Waibel, 2007:736) with the result that investors suffering losses due to the Greek 'haircut' will
spend a decade pursuing claims in Arbitral tribunals, pretty much like their Italian counterparts in
the case of Argentina.
S 10/11

hier nochmal Klartext:

Even if a bond issuance with a CAC has had a bondholders’ meeting whereby a supermajority has agreed to accept the restructuring and f there was no minimum enforcement vote of 25 percent of bondholders to litigate, under an umbrella clause holdouts may still be able to resort to investor-state arbitration.

Investors vs. Greece: The Greek 'Haircut' and Investor Arbitration Under BIT's // das könnte sehr wichtig sein...runterladen....lesen...kommentieren

Investors vs. Greece: The Greek 'Haircut' and Investor Arbitration Under BIT's

Ioannis Glinavos

University of Reading

March 13, 2012

Abstract:
According to the Financial Times (James Wilson & Gerrit Wiesmann 12.3.2012) German investors were seeking lawsuits over the Greek debt swap, immediately after it was set in motion in March 2012. According to reports, a German law firm was preparing lawsuits against banks and the Greek state on behalf of holders of Greek bonds who have been forced to take part in Greece’s €206bn debt swap. The Hamburg law firm claimed that there were some 200 expressions of interest in joining a class-action suit. This development follows the decision by Greece to trigger Collective Action Clauses (CAC) that were added to bonds issued under Greek law. The clauses force all bondholders to go along with the decision by the majority of the debt’s owners – including banks, insurers and pension funds – to agree to the swap. The possibility of legal action over imposed 'haircuts' to sovereign debt is seen by many as an alternative strategy for seeking compensation instead of relying on payments from Credit Default Swaps. A legal precedent is offered by Argentina which defaulted on its sovereign debt in December 2001, prompting over 180,000 Italian bondholders to file a class action, known as Abaclat v Argentina, claiming a violation of their rights under a bilateral investment treaty. This paper discusses options in the courts and international investment arbitration for investors who have suffered losses on the Greek restructuring of March 2012. The paper considers the precedents available under bilateral investment treaties (especially the Germany-Greece BIT of 1961), European Law (including the ECHR) and the Greek courts. The paper concludes by offering an assessment of the chances of success of claims under each of the above headings.

[Please note that this is an early draft of this paper - contact the author for updates and permission to quote]
Number of Pages in PDF File: 17
Keywords: Greece, Germany, Investors, Arbitration, BIT, haircut, sovereign debt, investor protection, Collective Action Clause
JEL Classifications: A12, P26, P48
Working Paper Series

Date posted: March 14, 2012 ; Last revised: March 29, 2012

http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2021137

Danke an R.A. für den Hinweis (R.A. heisst nicht Rechtsanwalt sondern sind Initialen

Ich fordere daher das BMF erneut auf, hierzu Stellung zu nehmen und bitte darum, dass diese Stellungnahme durch einen mit der Sachlage ausreichend vertrauten Mitarbeiter erfolgt

von einem Leser meines Blogs mit der Genehmigung zur Veröffentlichung, was ich hiermit gerne tue.

"Sehr geehrte Damen und Herren,

am 24.03.2012 kontaktierte ich per Kontakformular das BMF und bat um Stellungnahme in Bezug auf ein Schreiben (Schreiben 2012/0255386 und 2012/0258543) von Herrn Karstendiek an Herrn Rolf Koch. In besagtem Schreiben schilderte Herr Karstendiek, dass die Vorgehensweise in Griechenland zur Enteignung privater Gläubiger per Mehrheitsbeschluss ein ganz normaler Vorgang sei. Er verwandte hierzu folgende Worte:

"Übermäßige Verschuldung hat auch im normalen Wirtschaftsleben meist die Konsequenz, dass Gläubiger auf einen Teil ihrer Forderung verzichten. Darüber haben die Gläubiger mit Mehrheit entschieden."

Ich legte dar, dass deutsche Staatsanleihen genau wie griechische Staatsanleihen (d.h. Anleihen nach griechischem Recht) zum Zeitpunkt des Vertragsschluss zwischen Schuldner und Gläubiger keine Möglichkeit vorsahen, per Mehrheitsbeschluss Entscheidungen über die Änderung von Anleihebedingungen zu treffen.

Ich legte ferner dar, dass bei deutschen Staatsanleihen im Gegensatz zu Schuldverschreibungen anderer Gläubiger Mehrheitsentscheidungen über die Änderungen von Anleihebedingungen grundsätzlich nicht vorgesehen sind. Dies folgt direkt aus dem Schuldverschreibungsgesetz (SchVG). Dieses Gesetz ermöglicht zwar prinzipiell Mehrheitsentscheidungen über sog. CAC, so diese CAC denn zum Zeitpunkt des Vertragsschluss in den Bedingungen der jeweiligen Schuldverschreibung vorgesehen sind, das Gesetz ist aber selbst nicht auf Schuldverschreibungen des Bundes anwendbar.

Es ist also festzuhalten:
1. Griechische Staatsanleihen sahen wie deutsche Staatsanleihen keine Änderungen von Anleihebedingungen auf Basis von Gläubigermehrheitsentscheidungen vor
2. Deutsches Recht sieht Gläubigermehrheitsentscheidungen eigentlich nur bei Schuldverschreibungen nicht öffentlicher Emittenten vor und auch dann nur, wenn bei der Emission die jeweilige Schuldverschreibung dies vorsieht, d.h. jeder Beteiligte weiß, worauf er sich einlässt.
3. Änderungen von Anleihebedingungen sind zwar prinzipiell möglich, aber nur wenn dies von Anfang zwischen Schuldner und Gläubiger so vereinbart war
4. Herr Karstendiek antwortet im Auftrag des BMF auf die Fragen von Herrn Koch, dass es sich bei dem Vorgang in Griechenland um einen völlig normalen Vorgang handelt

Ich legte in meinem Schreiben anschließend dar, dass Herr Karstendiek willentlich oder unwillentlich mit seiner Antwort im Auftrag des BMF die Sicherheit deutscher Staatsanleihen untergräbt. Aus seiner Behauptung, es handele sich hier um einen normalen Vorgang, folgt nämlich direkt, dass die rechtliche Position eines Halters deutscher Staatsanleihen schwächer ist als die Position eines Halters von Schuldverschreibungen, die unter das SchVG fallen. Dies folgt aus der Tatsache, dass besagte Halter sich Mehrheitsentscheidungen nur dann zu beugen haben, wenn die Möglichkeit zur Mehrheitsentscheidung von Anfang an in den Bedingungen einer Schuldverschreibung vorgesehen ist. Ein wesentlicher Aspekt, der aus rechtlicher Sicht die Sicherheit vieler Staatsanleihen ausmacht, ist nämlich das Fehlen der Möglichkeit per Mehrheitsentscheidung die Anleihebedingungen zu ändern. Das Fehlen dieser Möglichkeit zwingt nämlich im Fall der Fälle den Schuldner mit allen Gläubigern eine einvernehmliche Lösung zu finden. Schafft er dies nicht, ist der Gläubiger gezwungen mit den drastischen Konsequenzen zu leben. Das Fehlen dieser Möglichkeit dient also insbesondere dem Kleinanleger als Druckmittel.Ich bat nun das BMF um eine Stellungnahme hierzu in der Hoffnung zu erfahren ob Herr Karstendiek tatsächlich die Meinung/Position des BMF wiedergibt.

Erhalten habe ich am 27.03.2012 folgende Antwort:

" ich sehe niemanden, der irgendwelche Zweifel an der Rückzahlung deutscher Staatsanleihen und der Solvenz DEutschlands hat. Daher gibt es weltweit quasi einen Run auf deutsche Staatsanleihen, was sich an dem historisch sehr niedrigen Zinssatz zeigt."

Geantwortet hat Herr Karstendiek. Mit seiner Plattitüde hat er allerdings nicht auf meine Frage geantwortet. Er ist meiner Frage noch nicht einmal besonders geschickt ausgewichen sondern er zeigt vielmehr, dass er trotz seines Doktortitels mit der Materie nicht ausreichend vertraut ist um derartig komplexe Themen zu behandeln. So ist seine Antwort bspw. auch 1:1 auf Griechenland in den Jahren vor 2009 anwendbar. Herr Karstendiek belegt damit erneut, wie berechtigt meine Bitte um eine Stellungnahme des BMF tatsächlich ist, denn so wie Deutschland heute keine Probleme hat sich günstig an den Finanzmärkten zu refinanzieren hatte Griechenland vor 2009 ebenfalls keine Probleme. Alles, was Herr Karstendiek bisher im Auftrag des BMF von sich gegeben hat bedeutet für einen Käufer deutscher Staatsanleihen letztlich, dass er einkalkulieren muss, dass ihm Ähnliches wiederfahren könnte wie einem Käufer griechischer Staatsanleihen und das obwohl die Schuldenagentur deutsche Staatsanleihen Bürgern (insbesondere auch Rentnern) als absolut sicheres Investment verkauft.

Ich fordere daher das BMF erneut auf, hierzu Stellung zu nehmen und bitte darum, dass diese Stellungnahme durch einen mit der Sachlage ausreichend vertrauten Mitarbeiter erfolgt. Gehen Sie bitte davon aus, dass ich dieses Schreiben und Ihre Antwort öffentlich machen werde.

Mit freundlichen Grüßen"

Juncker: Griechenland verlängert Umtauschfrist bestimmter Bonds // hier fehlt die "Drohung", dass ein Default der foreign law bonds die microbonds nicht triggern (cross default) würde

Juncker: Griechenland verlängert Umtauschfrist bestimmter Bonds

Freitag, 30. März 2012, 15:09 Uhr

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Kopenhagen (Reuters) - Griechenland verlängert nach den Worten von Eurogruppen-Chef Jean-Claude Juncker die Umtauschfrist für unter ausländischem Recht emittierte Staatsanleihen.
"Die griechischen Behörden haben mitgeteilt, dass sie die Umtauschperiode für Anleihen, die unter ausländischem (nicht-griechischem) Recht begeben wurden und die umgetauscht werden können, bis zum 4. April ausdehnen", sagte Juncker am Freitag nach einem Treffen der Finanzminister und Notenbankchefs der Euro-Länder in Kopenhagen. Der Umtausch für nach griechischem Recht begebene Staatsanleihen war bereits Anfang März über die Bühne gegangen. Der jetzt verlängerte Umtausch ist Bestandteil der von einem Großteil der privaten Gläubiger mitgetragenen Umschuldung Griechenlands.

© Thomson Reuters 2012 Alle Rechte vorbehalten.

das Bondholdermeeting war für den 28.3.2012 um 10:30 Uhr in London in den Räumen von CGSH anberaumt....wer kennt das Ergebnis?

I — B BONDHOLDER MEETING SUPPLEMENT AND NOTICE for the outstanding U.S.$ 1,434,023,0000 4.625 % Bonds due 25 June 2013 issued by the Republic with ISIN XS0372384064

Bundesbank rejects Greek bonds // das hätte sich GRI mal alles früher überlegen und durchdenken sollen...und jetzt wollen sie auch noch die foreign law bonds nicht bedienen (so drohen sie zumindest)

Bundesbank rejects Greek bonds German central bank refuses debt from countries in bailout programs as collateral for liquidity By Sotiris Nikas Greek bonds are increasingly becoming worthless, which may well further delay Greece’s return to the markets, as Germany’s central bank is now refusing to accept the bonds of countries in bailout programs as collateral, according to a press report in Germany. Up until this week Greek bonds had been used by banks to draw liquidity from eurozone central banks and the European Central Bank. However, the ECB announced on March 21 that it was giving eurozone member states’ national central banks the right to reject bonds of banks guaranteed by states that are in European Union and International Monetary Fund reform programs: Greece, Portugal and Ireland, for the time being. In this context, the Bundesbank has become the first of the eurozone’s 17 central banks to refuse these countries’ bonds as collateral, according to a report in Friday’s Frankfurter Allgemeine Zeitung. This means that as of May, the German central bank will cease to lend to commercial banks that use Greek, Irish or Portuguese bonds as collateral. The German daily adds that the Bundesbank has just under 500 million euros invested in Greek, Irish and Portuguese bonds. The development is very serious as it means that even the new bonds issued by Athens to replace the old ones after the private sector involvement in the haircut will have too low a value. Already their difference in yield compared to German bunds, known as spread, has grown by more than 200 basis points in fewer than 20 days, climbing to 1,940 bps. Consequently the Greek bond market, and therefore the country’s economy, will remain under great pressure, the negative climate will be even harder to reverse, and Greece’s return to the market will be further delayed. It also means that the credibility of the new bonds issued is no different to that of the old ones they have replaced. What is more, Greek banks will need to gradually seek funding from other sources and not the Eurosystem, which is not at all an easy proposition.

ekathimerini.com , Friday March 30, 2012 (23:01)

das ist ja nicht so schön für die Zwangsumschulder und Rechtsbrecher

kann man mit Artikel 263 (Vertrag über die Arbeitsweise der Europäischen Union) die EZB herankriegen, da sie sich im Umfange von etwa 50 Mrd € in eine vorzügliche Rangstelle im GRI-Debakel gebracht hat ? (Achtung 2-Monatsfrist)

die EZB hat am 20.3. ca 4.55 Mrd € cash von Griechenland zur Tilgung des Märzbondes erhalten!!!!!!!


Artikel 263

Der Gerichtshof der Europäischen Union überwacht die Rechtmäßigkeit der Gesetzgebungsakte sowie der Handlungen des Rates, der Kommission und der Europäischen Zentralbank, soweit es sich nicht um Empfehlungen oder Stellungnahmen handelt, und der Handlungen des Europäischen Parlaments und des Europäischen Rates mit Rechtswirkung gegenüber Dritten. Er überwacht ebenfalls die Rechtmäßigkeit der Handlungen der Einrichtungen oder sonstigen Stellen der Union mit Rechtswirkung gegenüber Dritten.

Zu diesem Zweck ist der Gerichtshof der Europäischen Union für Klagen zuständig, die ein Mitgliedstaat, das Europäische Parlament, der Rat oder die Kommission wegen Unzuständigkeit, Verletzung wesentlicher Formvorschriften, Verletzung der Verträge oder einer bei seiner Durchführung anzuwendenden Rechtsnorm oder wegen Ermessensmissbrauchs erhebt.

Der Gerichtshof der Europäischen Union ist unter den gleichen Voraussetzungen zuständig für Klagen des Rechnungshofs, der Europäischen Zentralbank und des Ausschusses der Regionen, die auf die Wahrung ihrer Rechte abzielen.

Jede natürliche oder juristische Person kann unter den Bedingungen nach den Absätzen 1 und 2 gegen die an sie gerichteten oder sie unmittelbar und individuell betreffenden Handlungen sowie gegen Rechtsakte mit Verordnungscharakter, die sie unmittelbar betreffen und keine Durchführungsmaßnahmen nach sich ziehen, Klage erheben.

In den Rechtsakten zur Gründung von Einrichtungen und sonstigen Stellen der Union können besondere Bedingungen und Einzelheiten für die Erhebung von Klagen von natürlichen oder juristischen Personen gegen Handlungen dieser Einrichtungen und sonstigen Stellen vorgesehen werden, die eine Rechtswirkung gegenüber diesen Personen haben.

Die in diesem Artikel vorgesehenen Klagen sind binnen zwei Monaten zu erheben; diese Frist läuft je nach Lage des Falles von der Bekanntgabe der betreffenden Handlung, ihrer Mitteilung an den Kläger oder in Ermangelung dessen von dem Zeitpunkt an, zu dem der Kläger von dieser Handlung Kenntnis erlangt hat.

Vertrag über die Arbeitsweise der Europäischen Union

Fassung aufgrund des am 1.12.2009 in Kraft getretenen Vertrages von Lissabon

(Konsolidierte Fassung bekanntgemacht im ABl. EG Nr. C 115 vom 9.5.2008, S. 47)

auf allen Kanälen wird Druck auf die foreign law bondholder ausgeübt

Foreign law bond-swap period extended

30 Mar 2012

The haircut has to wait (file photo) The government has extended the offer period for the exchange of bonds governed by foreign law in its debt swap, the president of the Eurogroup of eurozone finance ministers said on Friday. "The Greek authorities have announced that they have extended until April 4 the offer period for bonds governed by foreign law and eligible for the exchange. This decision was taken with a view to provide bondholders a further opportunity to tender their holdings of eligible foreign-law bonds in the exchange," Eurogroup chief Jean-Claude Juncker said. "We have been informed that a failure to make timely payment of Greece's eligible foreign law bonds that are not exchanged does not constitute an event of default under Greece's new bonds issued in the exchange," he added in a statement. (Reuters)

We have been informed that a failure to make timely payment of Greece's eligible foreign law bonds that are not exchanged does not constitute an event of default under Greece's new bonds issued in the exchange,» he added in a statement

Juncker: Greece extends foreign law bond-swap period Greece has extended the offer period for the exchange of bonds governed by foreign law in its debt swap, the president of the Eurogroup of eurozone finance ministers said on Friday. "The Greek authorities have announced that they have extended until April 4 the offer period for bonds governed by foreign law and eligible for the exchange. This decision was taken with a view to provide bondholders a further opportunity to tender their holdings of eligible foreign-law bonds in the exchange,» Eurogroup chief Jean-Claude Juncker said. "We have been informed that a failure to make timely payment of Greece's eligible foreign law bonds that are not exchanged does not constitute an event of default under Greece's new bonds issued in the exchange,» he added in a statement. [Reuters] das müsste man nochmals im Invitation Memorandum und der Trust Deed nachlesen... ------------------------- ein aufmerksamer Blog-Leser hat die Trust Deed durchforstet und als Kommentar eingestellt: "....Ich denke Herr Juncker irrt sich da... Er sollte sich mal genauer das Trust Deed, Art. 8.1 (c) und (e) Event of Default-Bedingungen anschauen. "any Relevant Indebtness" ist da meiner Meinung nach ziemlich eindeutig. Meiner Meinung nach stehen die Mikrobonds im Feuer wenn GRI sich einen Default bei den foreign law bonds leistet....." --------------------------------------- Im Invitation Memorandum ist auf S 42 definiert das Relevant Endebtness bedeutet, Anleihen die am oder nach dem Tag der Umschuldung begeben worden sind. Damit ist die cross default clause (Section 8.1.) auf die Nachumschuldungs-Verschuldung begrenzt. --------------------------------------- ansonsten betreibt Junker das Geschäft der GRI um die foreign law bondholder in einen 80% Haircut reinzutreiben aber es bleiben ja noch die Zahlungsklagen nach english law in London bzw swiss law in Zürich beim Handelsgericht (Berufung in Lausanne)

ekathimerini.com , Friday March 30, 2012 (15:54)

ist schon bemerkenswert, zu was sich Junker hergibt...

Investoren sträuben sich gegen Umschuldung

29.03.2012, 17:49 Uhr

Investoren von griechischen Bonds unter Auslandsrecht lehnen die Umschuldungspläne ab. Nun könnte der Schuldenstaat den Verweigerern mit Nicht-Zahlung drohen. Ein tatsächlicher Zahlungsausfall wäre allerdings heikel. 

FrankfurtGläubiger der nach ausländischem Recht begebenen internationalen Anleihen Griechenlands wehren sich gegen Versuche, ihre Papiere umzuschulden. Das behindert die Anstrengungen des südeuropäischen Landes, seine Schuldenlast zu verringern.  Bei Sitzungen mit Gläubigern von zehn der 12 Anleihen sind die Umschuldungspläne abgelehnt worden, beziehungsweise bei einer Sitzung am 27. März wurde keine Beschlussfähigkeit erreicht. Das geht aus einer Erklärung der griechischen Schuldenagentur hervor. Die Papiere im Nominalwert von etwa 3 Mrd. Euro wurden von der Hellenic Railways Organization SA und von Athens Urban Transport Organization SA begeben und vom Staat garantiert.

 Griechenland beharrt darauf, dass keine Mittel vorhanden seien, um Verweigerer auszuzahlen und dass es keine Anreize über die Vereinbarung bei den nach griechischem Recht begebenen Staatsanleihen mit dem privaten Sektor hinaus geben wird. Angesichts des Widerstands der Investoren der Bonds unter Auslandsrecht steht das Land vor der Wahl, den Zins- und Kapitalzahlungen nicht nachzukommen, die Papiere weiterhin zu bedienen oder Verhandlungen mit den Gläubigern zu beginnen.

"Es liegt im Interesse Griechenlands, den ausländischen Verweigerern mit der Nicht-Zahlung zu drohen", erläuterte Gabriel Sterne, Ökonom bei Exotix Holdings Ltd. in London in einer Mitteilung. "Es liegt möglicherweise nicht im Interesse Griechenlands, diese Drohung wahr zu machen." Dem Land ist es am Mittwoch nicht gelungen, eine beschlussfähige Mehrheit der Gläubiger für die Umschuldung von Staatsanleihen über 650 Mill. Schweizer Franken (539 Mill. Euro) zu erreichen. Weitere Sitzungen für die Gläubiger der unter ausländischem Recht begebenen Anleihen Griechenlands sind geplant.

Ein Zahlungsausfall bei Anleihen unter Auslandsrecht könnte Klauseln auslösen, die die sofortige Zahlung anderer Verbindlichkeiten oder die Auflösung von Derivatekontrakten erzwingen und sich sogar auf Vertragsvereinbarungen mit anderen Ländern auswirken, erläuterte Andreas Koutras, Analyst bei ITC Markets in London.
"Wir haben wiederholt gesagt, dass unser Finanzierungsplan und unsere Mittel ausreichend für eine Rückzahlung wie bei dem Schuldenschnitt für den privaten Sektor sind", erklärte Petros Christodoulou, Leiter der griechischen Schuldenagentur. "Wir haben außerdem gesagt, dass kein Bondinvestor bessere Konditionen erhält als bei der Vereinbarung mit dem privaten Sektor."

Bloomberg

 

HB

This document is intended to provide answers to questions frequently raised by Clearstream Banking customers about matters relating to the Hellenic Republic PSI.

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rolfjkoch@web.de

Question and Answer Offers on Hellenic Republic– version 6 – 22 March 2012 /Euroclear Bank SA/NV

Question and Answer Offers on Hellenic Republic– version 6 – 22 March 2012
© 2012 Euroclear Bank SA/NV, 1 Boulevard du Roi Albert II, 1210 Brussels, Belgium – Tel: +32 (0)2 326 1211 – www.euroclear.com
RPM Brussels number 0429 875 591 – Euroclear is the marketing name for the Euroclear System, Euroclear plc, Euroclear SA/NV and their affiliates. 2
Table of contents
1. Introduction and key facts 3
2. Options and how to instruct 6
a) How is this offer structured/What are the available
options? 6
b) Are there any conditions linked to the offer? 7
c) What are the participation thresholds specified in the
minimum participation condition? 7
d) What are the relevant quorums and majorities required in the
consent solicitations 8
e) Are there any restrictions to participating? 8
f) How do I instruct via EUCLID? 9
g) How do I instruct via SWIFT MT565? 9
h) Can I cancel a previously submitted instruction? 11
i) What happens to the positions once instructed? 11
j) What is the default action? 11
k) Do I need to send one instruction per beneficial owner? 11
l) Do I need to submit any documentation? 11
m) Is there any additional action to take (website agent)? 12
3. Payment details 12
a) What will I receive if I participate? 12
b) What are the applicable exchange rates for
non-euro denominated securities? 13
c) Can I receive proceeds in Euroclear? 13
d) Are the resulting securities tradable? 13
e) Can the different resulting securities be traded separately? 13
f) Will proration be applied? 13
g) Will there be any accrued and unpaid interest payable? 14
h) Will fractions of entitlements (if any) be compensated in cash? 14
i) Do I have to pay tax on the proceeds? 14
j) How do I determine my investor status? 15
k) Is a poolfactor applicable on any of the designated securities? 15
l) Which holders are impacted by the mandatory exchange applicable
to the Eligible Titles? 15
m) What can I expect to receive in the Eligible Titles settlement? 16
n) How do I calculate the proceeds for the index-linked bonds? 17
o) Where can I find the debit and credit confirmations? 18
p) Now that the exchange for the Eligible Titles has become mandatory,
how can I make sure to receive my PSI Payment notes and
Accrued Interest Notes, if I did not instruct during the offer period? 18
q) Once we certify for the remaining uninstructed position on the Eligible
Titles, when can we expect to receive the PSI Notes and Accrued
Interest Notes? 18
ANNEX 1 20
ANNEX 2 25
ANNEX 3 30

eines der, wenn nicht das wichtigste verfahren vs Sovereigns um unsere Forderungen durchzusetzen...die Causa Argy, die natürlich schon sehr viel weiter entwickelt ist als die GRI-Malaise....

Donnerstag, 29. März 2012

mir liegen die 84 Seiten Berufungsschrift von CGSH gegen das Urteil vom 23.2.2012 in NY (Verbot an die Abwicklungskette die Zinszahlungen jetzt am 31.3. abzuwickeln ohne NML pro rata zu bezahlen) vor....

mein Argy-Blog

der USD-Bond von GRI / noch wissen wir nicht wie das Bondholdermeeting vom 28.3.2012 ausgegangen ist

 aber die Rangfolge / Gleichrangigkeit dieses Bondes mit den später aufgelegten, also auch den neuen Microbonds ist nicht unwichtig für die späetere Zwangsvollstreckung


3. STATUS OF THE BONDS AND NEGATIVE PLEDGE
The Bonds constitute, senior, unsubordinated and, subject to this Condition,
unsecured obligations of the Republic. The Bonds rank pari passu with all other
unsecured and unsubordinated obligations of the Republic outstanding on
25 June 2008 or issued thereafter without any preference granted by the Republic
to one above the other by reason of priority of date of issue, currency of payment,
or otherwise. The due and punctual payment of the Bonds and the performance of
the obligations of the Republic with respect thereto is backed by the full faith and
credit of the Republic.

8. EVENTS OF DEFAULT
If any of the following events (each an “Event of Default”) occurs:
(a) the Republic defaults in any payment of interest in respect of any of the Bonds
and such default is not cured by payment thereof within 30 days from the due
date for such payment; or
(b) the Republic is in default in the performance of any other covenant, condition
or provision set out in the Bonds and continues to be in default for 30 days
after written notice thereof shall have been given to the Republic by the holder
of any Bond; or
(c) any government order, decree or enactment shall be made whereby the
Republic is prevented from observing and performing in full its obligations
contained in the Bonds,

15. GOVERNING LAW AND SUBMISSION TO JURISDICTION
(A) The Agency Agreement and the Bonds are governed by, and shall be
construed in accordance with, English law.
(B) The Republic irrevocably agrees, for the exclusive benefit of the Paying and
Transfer Agents, the Bondholders, that the courts of England are to have jurisdiction
to settle any disputes which may arise out of or in connection with the Agency
Agreement, the Bonds and that accordingly any suit, action or proceedings arising out
of or in connection with the Agency Agreement, the Bonds (together referred to as
“Proceedings”) may be brought in such courts.

(C) The Republic hereby irrevocably waives any objection which it may have now
or hereafter to the laying of the venue of any such Proceedings in any such court and
any claim that any such Proceedings have been brought in an inconvenient forum and
hereby further irrevocably agrees that a judgment in any such Proceedings brought in
the English courts shall be conclusive and binding upon it and may be enforced in the
courts of any other jurisdiction.
(D) Nothing contained in this Condition shall limit any right to take Proceedings
against the Republic in any other court of competent jurisdiction, and the taking of
Proceedings in one or more jurisdictions shall not preclude the taking of Proceedings
in any other jurisdiction, whether concurrently or not. The Republic appoints the
Economic and Commercial Counsellor for the time being of the Greek Embassy, 1a
Holland Park, London W11 3TP, Fax +44 20 7727 9934 as its agent for service of
process in England, and undertakes that, in the event of such agent ceasing so to act or
no longer having an address in England, it will appoint another person as its agent for
service of process in England in respect of any Proceedings. Nothing herein shall
affect the right to serve Proceedings in any other manner permitted by law.
(E) The Republic hereby irrevocably and unconditionally waives with respect to
the Agency Agreement, the Bonds and any right to claim immunity from jurisdiction
or execution and any similar defence and irrevocably and unconditionally consents to
the giving of any relief or the issue of any process, including, without limitation, the
making, enforcement or execution against any property whatsoever (irrespective of its
use or intended use) of any order or judgment validly made or given in connection
with any Proceedings. Notwithstanding the foregoing, the property of the Republic is
subject to execution and attachment to the extent permitted by the international
conventions and Greek law.

Making a Voluntary Greek Debt Exchange Work

G. Mitu Gulati

Duke University - School of Law

Jeromin Zettelmeyer

European Bank for Reconstruction and Development; CEPR


January 2, 2012

Economic Research Initiatives at Duke (ERID) Working Paper

Abstract:     
Within the next couple of months, the Greek government, is supposed to persuade private creditors holding about EUR 200bn in its bonds to voluntarily exchange their existing bonds for new bonds that pay roughly 50 percent less. This may work with large creditors whose failure to participate in a debt exchange could trigger a Greek default, but may not persuade smaller creditors, who will be told that their claims will continue to be fully serviced if they do not participate in the exchange. This paper proposes an approach to dealing with this free rider problem that exploits the fact that with some probability, the proposed exchange might be followed by an involuntary restructuring some time in the future. The idea is to design the new bonds that creditors are offered in the exchange in a way that make them much harder to restructure than the current Greek government bonds. This is easy to do because the vast majority of outstanding Greek government bonds lack standard creditor protections. Hence, creditors would be offered a bond that performs much worse than their current bond if things go according to plan, but much better if things do not. They will accept this instrument if (1) the risk of a new Greek debt restructuring in the medium term is sufficiently high; and (2) there is an expectation that the next restructuring probably will not be voluntary.
Number of Pages in PDF File: 16
Working Paper Series 

 

 

Meine Antwort an das Bondboard....

Danke für die schnelle Antwort.

Ich meine das mein Blog für die GRI-gebeutelten Anleger sehr informativ und nützlich ist nicht mit soviel "Müll" wie das Bondboard überfrachtet ist.

Es ist weniger eine Werbung für mich.

In der Argy-Saga wa r und bin ich seit 10 Jahren aktiv und war derjenige der beim BVerfg den von Argy vorgebrachten Staatsnotstand zu Fall gebracht hat

mfg

Rolf Koch

Die Begründung für meine Sperre im Bondboard...mein Blog ist in meinen Augen eher eine Sache für die GRI-gebeutelten und nicht Werbung für mich

also meine Bitte an euch Blog-Leser....lasst ab und zu eine Verlinkung auf mein Blog einfliessenn (natürlich nur wenn ihr mein Blog für der GRI-Sache dienlich anseht)

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Sehr geehrter Herr Koch,

vielen Dank für Ihre Nachricht.

Sie wurden aus folgendem Grund im Forum gesperrt:

In der Verlinkung auf Ihren Blog sehen wir unerwünschte Werbung in eigener Sache. Aus diesem Grund hatten wir Sie bereits am 15.03.2012 verwarnt.

Für Rückfragen stehe ich jederzeit gerne zur Verfügung.

Mit freundlichen Grüßen

Stephanie Gleich

Skontroführung Düsseldorf
_____________________________________

Baader Bank Aktiengesellschaft
Ernst-Schneider-Platz 1
40212 Düsseldorf, Deutschland

Telefon:   +49 211 13743 0
Fax:        +49 211 320684

E-Mail:    stephanie.gleich@baaderbank.de
Internet:   http://www.baaderbank.de, http://www.baadermarkets.de

GREEK DEBT -- THE ENDGAME SCENARIOS --- welchen rechtlichen Herausforderungen die retroactiven CAC unterliegen

nochmals zum nachlesen wie das mopping-up law (einführung der retroactiven CAC) rechtlich angreifbar ist

GREEK DEBT -- THE ENDGAME SCENARIOS

Lee C. Buchheit
Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP - New York Office
G. Mitu Gulati
Duke University - School of Law
April 18, 2011
Abstract:
Perhaps Greece -- a country with a debt to GDP already approaching 150
percent and set to move even higher -- avoids a debt restructuring. Perhaps
not.
What are the possible scenarios if Greece cannot return to the capital
markets to refinance this gargantuan debt stock once its EU/IMF bailout
package expires in two years time? What would a Greek debt restructuring
look like after mid-2013? And (sharp intake of breath here) what would
happen if such a debt restructuring were undertaken before that point

Änderung des Bundesschuldenwesengesetzes: können Klauseln enthalten, die zum Zwecke der Umschuldung eine Änderung der Emissionsbedingungen durch Mehrheitsbeschluss der Gläubiger mit Zustimmung des Bundes ermöglichen (Umschuldungsklauseln)

 wer in Schuldverschreibungen des Bundes investieren will (bei den abnormal niedrigen Zinsen wohl eher wenige) sollte folgendes wissen:

Entwurf eines Gesetzes zur Änderung des Bundesschuldenwesengesetzes
Vom ...

Der Bundestag hat das folgende Gesetz beschlossen:

Artikel 1
Änderung des Bundesschuldenwesengesetzes
Das Bundesschuldenwesengesetz vom 12. Juli 2006 (BGBl. I S. 1466) wird wie folgt geändert:
1. Nach § 4 werden die folgenden §§ 4a bis 4k neu eingefügt:

㤠4a
Einführung von Umschuldungsklauseln
Die Emissionsbedingungen der vom Bund begebenen Schuldverschreibungen mit einer ursprünglichen
Laufzeit von über einem Jahr können Klauseln enthalten, die zum Zwecke der Umschuldung eine
Änderung der Emissionsbedingungen durch Mehrheitsbeschluss der Gläubiger mit Zustimmung des Bundes
ermöglichen (Umschuldungsklauseln). Die Umschuldungsklauseln können auch die Möglichkeit zur
einheitlichen Beschlussfassung für Schuldverschreibungen verschiedener Anleihen vorsehen (anleiheübergreifende
Änderung). Soweit Emissionsbedingungen nichts Abweichendes vorsehen, gelten für die Umschuldungsklauseln
die §§ 4b bis 4k.
§ 4b
Mehrheitsbeschlüsse der Gläubiger
(1) Die Gläubiger können insbesondere folgende Umschuldungsmaßnahmen beschließen (wesentliche
Beschlüsse):
1. die Verringerung der Zinsen, die Veränderung ihrer Fälligkeit, die Verringerung oder die Veränderung
des Verfahrens zu ihrer Berechnung;
2. die Verringerung der Hauptforderung, die Veränderung ihrer Fälligkeit oder die Veränderung des
Verfahrens zu ihrer Berechnung;
3. die Änderung der Währung der Schuldverschreibungen oder des Zahlungsortes;
4. die sonstige Änderung einer Zahlungsverpflichtung des Bundes;
5. die Freigabe oder die Änderung einer Garantie oder einer sonstigen Sicherheit, sofern die Freigabe
oder die Änderung der Bedingungen nicht bereits ausdrücklich vertraglich vorgesehen sind;
6. die Änderung der Umstände, bei deren Vorliegen die Schuldverschreibungen vorzeitig gekündigt
werden können;
7. die Änderung der Rangfolge der Forderungen aus den Schuldverschreibungen;
8. die Änderung des anwendbaren Rechts, sofern die Schuldverschreibungen nicht dem deutschen Recht
unterliegen;
9. die Änderung des Gerichtsstands, sofern in den Emissionsbedingungen ein ausländischer Gerichtsstand
vereinbart wurde.

Entwurf eines Gesetzes zur Änderung des Bundesschuldenwesengesetzes

 Deutscher Bundestag Drucksache 17/9049
17. Wahlperiode 20. 03. 2012
Gesetzentwurf
der Fraktionen der CDU/CSU und FDP

 A. Problem und Ziel
Die Risiken für die Finanzstabilität des Euro-Währungsgebietes sind seit dem
Beginn der Finanzkrise im Jahr 2007 weiter gestiegen. Die Staaten der Eurozone
benötigen daher schlagkräftigere Mechanismen für ein effektiveres Krisenmanagement
zur Unterstützung überschuldeter Staaten, die eine angemessene und
mit marktwirtschaftlichen Prinzipien vereinbare Kostentragung des Privatsektors
ermöglichen. Im Rahmen der gegenwärtigen Diskussionen haben Überlegungen
zur Einführung von Umschuldungsklauseln („Collective action clauses“) eine
zentrale Rolle übernommen. Im Kern sind diese Klauseln darauf gerichtet, staatliche
Umschuldungen zu erleichtern, indem hierfür benötigte Beschlüsse der
Gläubiger an Mehrheitserfordernisse gebunden werden, die unterhalb der Einstimmigkeit
liegen.
Bereits Ende des Jahres 2011 hatten sich die Staaten der Eurozone auf Musterbestimmungen
für Umschuldungsklauseln verständigt. Der am 2. Februar 2012
von allen Staaten des Euro-Währungsgebietes unterzeichnete Vertrag zur Einrichtung
des Europäischen Stabilitätsmechanismus verpflichtet nunmehr die
Staaten des Euroraumes zur Einführung solcher Umschuldungsklauseln ab dem
1. Januar 2013, deren rechtliche Wirkung in allen Rechtsordnungen des Euro-
Währungsgebietes jeweils gleich zu sein hat. Aus diesem Grund ist künftig die
Verwendung von Umschuldungsklauseln durch Ergänzung der Emissionsbedingungen
von Bundeswertpapieren mit einer Laufzeit von über zwölf Monaten
vorgesehen. Diese Klauseln kommen nur im Fall eines drohenden Zahlungsausfalls
zur Anwendung.
Dem Bundesschuldenwesengesetz, das die Aufgaben und Instrumente des
Schuldenwesens regelt, werden Vorschriften hinzugefügt, die die Möglichkeit
vorsehen, Umschuldungsklauseln in die Emissionsbedingungen des Bundes
einzuführen. Wesentliche Inhalte der beabsichtigten Ergänzung der Emissionsbedingungen
werden im Sinne eines Leitbilds verankert.

von meinemFreund Andreas: http://andreaskoutras.blogspot.de/2012/03/no-quorum-on-chf-meeting.html#more

Wednesday, 28 March 2012

No quorum on the CHF meeting. Results for other bonds

 Here is the result of the bondholder's meeting list so far. A total of 3billion have either rejected the amendment or failed to reach a quorum. Only 2 bonds voted yes to the exchange thus far totalling 456million. These are the results of the voting on the 27th as published by the Greek government.

Issuer	Category	ISIN	Result
Hellenic Railways	ForLawGuar	FR0000489676	Not Passed
Hellenic Railways	ForLawGuar	XS0208636091	Inquorate
OASA	ForLawGuar	XS0354223827	Not Passed
Hellenic Railways	ForLawGuar	XS0165688648	Not Passed
GREECE	CHF	CH0021839524	Inquorate
Hellenic Railways	ForLawGuar	XS0142390904	Not Passed
OASA	ForLawGuar	XS0198741687	Inquorate
Hellenic Railways	ForLawGuar	FR0010027557	Not Passed
Hellenic Railways	ForLawGuar	XS0193324380	Inquorate
Hellenic Railways	ForLawGuar	XS0215169706	Inquorate
OASA	ForLawGuar	XS0308854149	Passed
Hellenic Railways	ForLawGuar	XS0160208772	Inquorate
Hellenic Railways	ForLawGuar	XS0280601658	Passed

Das ist ein großes Problem. Aber sonst hätte die Zahlungsunfähigkeit gedroht. Es war eine Entscheidung der Euro-Gruppe (die retroactive CACerei)

Griechische Wirtschaftsministerin „Wir müssen der Bürokratie den Krieg erklären“

28.03.2012 ·  Griechenlands Wirtschaft schrumpft seit vier Jahren, es gibt immer wieder Ausschreitungen. Seit Anfang März leitet die frühere EU-Kommissarin Anna Diamantopoulou das Wirtschaftsministerium in Athen. Im Gespräch mit der F.A.Z. wird klar: Es gibt nicht viele, die mit ihr tauschen wollen. 

Ihre Regierung hat nachträglich die Regeln für ihre Anleihen verändert. Warum sollten Anleger Griechenland länger vertrauen und noch einen Euro dort investieren?

Das ist ein großes Problem. Aber sonst hätte die Zahlungsunfähigkeit gedroht. Es war eine Entscheidung der Euro-Gruppe. Wir müssen jetzt beweisen, dass wir vertrauenswürdig und verantwortungsvoll sind.

Das Gespräch führte Manfred Schäfers.

Diese Aussage der gri. Wirtschaftsministerin sollte doch eigentlich die Eurogruppe ins (gerichtliche) Boot holen unsere erlttenen Schäden zu kompensieren !!!

offizelle Pressemitteilung der GRI über den überwiegenden Misserfolg der Bondholdermeetings vom 27.3.2012 (in den Räumen von CGSH in London)

PRESS RELEASE FOR IMMEDIATE RELEASE
28 March 2012
Athens. Greece: The Hellenic Republic today announced the outcome of the
bondholder meetings convened to vote on the proposed amendments to each series of
bonds issued by state enterprises and guaranteed by the Republic described in its
invitations announced on 24 February 2012 that were held on 27 March 2012.

ISIN Meeting Date Bondholders’ Meeting Result
FR0000489676 27 March 2012 NOT PASSED
XS0208636091 27 March 2012 INQUORATE
XS0165688648 27 March 2012 NOT PASSED
XS0142390904 27 March 2012 NOT PASSED
FR0010027557 27 March 2012 NOT PASSED
XS0193324380 27 March 2012 INQUORATE
XS0215169706 27 March 2012 INQUORATE
XS0160208772 27 March 2012 INQUORATE
XS0280601658 27 March 2012 PASSED
XS0354223827 27 March 2012 NOT PASSED
XS0198741687 27 March 2012 INQUORATE
XS0308854149 27 March 2012 PASSED

NOTICE IS HEREBY GIVEN to the Bondholders that no quorum was present at the meeting of such holders convened by the Notice dated 24 February 2012 published on the website of the SIX Swiss Exchange

Official Notice

Nr:               76748
Title:            Hellenic Republic CHF 650,000,000 2.125% Bonds due 5 July 2013
Valor-No.:        2183952
ISIN:             CH0021839524

Subject: Results of Meeting

"NOTICE OF RESULTS OF MEETING
of the holders (the  Bondholders ) of the outstanding
CHF 650,000,000 2 1/8% Bonds Due 5 July 2013 (ISIN: CH0021839524)

issued by

The Hellenic Republic
NOTICE IS HEREBY GIVEN to the Bondholders that no quorum was present at the meeting of such holders convened by the Notice 
dated 24 February 2012 published on the website of the SIX Swiss Exchange (www.six-swiss-exchange.com) (the  Notice of 
Meeting ) and held on 28 March 2012 (the  Meeting ) at which the Extraordinary Resolution set out in such Notice of Meeting 
relating to amendments to the Bonds was to be considered.
Since a quorum was not present at the Meeting for the Extraordinary Resolution, the Extraordinary Resolution was not 
considered at the Meeting, which was dissolved.
Accordingly, the modifications referred to in the Extraordinary Resolution in respect of the Bonds will not be implemented.
The Hellenic Republic emphasized that it has, from the outset, advised its creditors that its economic programme does not 
contemplate the availability of funds to make payments to private creditors that decline to participate in the Private Sector
Involvement (PSI) in excess of the amounts they would otherwise have received and will continue to pursue the objectives of 
PSI.
This Notice is given by:

The Hellenic Republic
Ministry of Finance
Public Debt Management Agency
8 Omirou Street
10564 Athens
The Hellenic Republic


Dated:  28 March 2012"

Date:             28.03.2012
Bank:             Credit Suisse AG
Person:           Jörg Nubbemeier
Phone:            +41 44 333 28 86

http://www.six-swiss-exchange.com/common/official_notices/text/2012/03/76748e.txt

If a quorum is not present at a second meeting, Greece may face the choice of paying the coupon when interest is due in July, or of failing to pay and risking triggering cross-default clauses in other debt securities. [Bloomberg]

Greece fails to get quorum among Swiss bondholders Greece failed to get a quorum of investors at a meeting to agree a 68.5 percent reduction in the value of one of its international bonds on Wednesday. Holders of 66 percent of the nation’s 650 million Swiss francs of 2.125 percent bonds due 2013 had to attend the meeting to form a quorum, according to the statement calling the meeting. No quorum was present and a resolution that would have cut principal to 31.5 cents on the franc and extended their maturity was not approved, according to a notice on the SIX Swiss Exchange website. A bondholder meeting is typically reconvened if a quorum isn’t present at a meeting called to restructure a bond. If a quorum is not present at a second meeting, Greece may face the choice of paying the coupon when interest is due in July, or of failing to pay and risking triggering cross-default clauses in other debt securities. [Bloomberg]

ekathimerini.com , Wednesday March 28, 2012 (23:26)

does not contemplate the availability of funds to make payments to private creditors that decline to participate in the Private Sector Involvement (PSI)

 Drohungen seitens GRI den CHF-Bond nicht vertragsgemäss zu bedienen....wir werden uns in diesem vor dem Züricher Handelsgericht wiedersehen....nicht in GRI vor griechischen Gerichten

 

Official Notice

Nr: 76748
Title: Hellenic Republic CHF 650,000,000 2.125% Bonds due 5 July 2013
Valor-No.: 2183952
ISIN: CH0021839524

Subject: Results of Meeting

"NOTICE OF RESULTS OF MEETING
of the holders (the Bondholders ) of the outstanding
CHF 650,000,000 2 1/8% Bonds Due 5 July 2013 (ISIN: CH0021839524)

issued by

The Hellenic Republic
NOTICE IS HEREBY GIVEN to the Bondholders that no quorum was present at the meeting of such holders convened by the Notice
dated 24 February 2012 published on the website of the SIX Swiss Exchange (www.six-swiss-exchange.com) (the Notice of
Meeting ) and held on 28 March 2012 (the Meeting ) at which the Extraordinary Resolution set out in such Notice of Meeting
relating to amendments to the Bonds was to be considered.
Since a quorum was not present at the Meeting for the Extraordinary Resolution, the Extraordinary Resolution was not
considered at the Meeting, which was dissolved.
Accordingly, the modifications referred to in the Extraordinary Resolution in respect of the Bonds will not be implemented.
The Hellenic Republic emphasized that it has, from the outset, advised its creditors that its economic programme does not
contemplate the availability of funds to make payments to private creditors that decline to participate in the Private Sector
Involvement (PSI) in excess of the amounts they would otherwise have received and will continue to pursue the objectives of
PSI.
This Notice is given by:

The Hellenic Republic
Ministry of Finance
Public Debt Management Agency
8 Omirou Street
10564 Athens
The Hellenic Republic


Dated: 28 March 2012"

Herr Schuchhardt vom Bondboard hat meinen Zugang zu selbigem bis zum 28.4.2012 gesperrt....

Der Grund erschliesst sich mir auch nicht; ich habe auch keine Mitteilung darüber per email oder andersweitig erhalten.

Da ich mal vermute, dass auch andere Bondboardler die mein Blog noch nicht (regelmässig) besuchen gerne den Ausgang des Bondholdermeetings in Zürich wissen möchten bitte ich euch meinen Blogbeitrag zu dem Thema im Bondboard zu verlinken.

Da mich die Reise in die Schweiz 2 Tage und einige 100 € (besser natürlich CHF) gekostet hat, bitte ich von copy and paste abzusehen...

also bitte verlinken....

schallende Klatsche für das Ansinnen der hellenischen Republik den CHF-Bond auf 31,3% zu dritteln und die Laufzeit von etwas über einem Jahr auf 30 Jahre zu verlängern

gegen 10 (effektiv aber erst ca 20 min nach 10 Uhr) begann das Bondholdermeeting. An Bondholdern etwa 20 Leute mit einem Volumen von ca 94 Mio CHF.

Knapp dieselbe Anzahl an Menschen, die das Bondholdermeeting organisierten und durchführten.

Nach Preliminarien und Ablauf einer halben Stunde stellte der Versammlungsleiter fest, das das Quorum von 66 2/3 % nicht erreicht wurde Er "dissolved" (die ganze Versammlung lief in englisch ab) löste die Versammlung auf, leichter Beifall kam auf und wir machten noch einen Bummel über die Bahnhofstr.

Also: Der CHF-Bond wird nicht amended, d.h. kein Kapitalschitt und keine Verlängerung der Laufzeit. Zu den spekulativen und natürlich risikobehafteten Verdienstmöglichkeiten siehe weiter unten im Blog.

ich bin dann jetzt mal weg....auf dem Weg nach Zürich...

zum Bondholdermeeting im Kongresshaus am Zürisee um 10:00 Uhr morgen

die EZB antwortet auf meine email-anfrage zur Tilgung des Märzbondes

FW: while EUR 4,273 million matured // handelt es sich hierbei um die Tilgung der GGB fällig 20.3.2012 ? / erbitte dringende Antort

Sehr geehrter Herr Koch,

 

vielen Dank für Ihre E-mail vom 27. März 2012.

 

Die EZB macht keine Angaben zur Zusammensetzung der Wertpapiere im SMP-Portfolio.

Ihre implizite Annahme erscheint dennoch plausibel.

 

Mit freundlichen Grüßen

EUROPEAN CENTRAL BANK
Directorate Communications
Press and Information Division
Kaiserstraße 29
D-60311 Frankfurt am Main
Tel: +49 69 13 44 74 55
Fax: +49 69 13 44 74 04
E-mail: info@ecb.europa.eu

EUR 4,273 million matured, // EZB teilt indirekt mit, dass sie am 20.3. den von ihr mit GRI umgerubelten Märzbond getilgt bekommen hat

26/03/2012

Fine-tuning operation

As announced by the Governing Council on 10 May 2010, the ECB conducts specific operations in order to re-absorb the liquidity injected through the Securities Markets Programme (SMP). In this regard, the ECB will carry out a quick tender on 27 March at 11.30 in order to collect one-week fixed-term deposits with settlement day on 28 March. A variable rate tender with a maximum bid rate of 1.00% will be applied and the ECB intends to absorb an amount of EUR 213.5 billion. The latter corresponds to the size of the SMP, taking into account transactions with settlement on or before Friday 23 March, rounded to the nearest half billion. As no SMP transactions were settled last week, while EUR 4,273 million matured, the rounded settled amount - and the intended amount for absorption accordingly – decreased to EUR 213.5 billion. The benchmark allotment amount in MROs takes into account the liquidity effect of non-standard measures, assuming an unchanged size of the SMP and full sterilisation of this amount via the above mentioned liquidity-absorbing operation. Fixed term deposits held with the Eurosystem are eligible as collateral for the Eurosystem's credit operations. The ECB intends to carry out another liquidity-absorbing operation next week    http://www.ecb.europa.eu/mopo/implement/omo/html/communicahttp://www.ecb.europa.eu/mopo/implement/omo/html/communication.en.htmltion.en.html

.

Vergleich Päambel BIT ARG-IT (ICSID ARB/07/05) und BIT GRI-DE von 1961/63

ICSID kommt zu dem Schluss, dass argentinische Staatsanleihen dem Schutz des BIT ARG-IT unterliegen!

 

 Das wird also beim GRI-DE-BIT nicht anders sein. !!

 

 

Argentina-Italy BIT

(a) General Scope and Aim of the Argentina-Italy BIT
260. With regard to the general purpose of the Argentina-Italy BIT, the preamble of the BIT provides as follows:
261. In its authentic Spanish version:

―[…]
Con el deseo de crear condiciones favorables para una mayor cooperación económica enre los dos Países y, en particular, para la realización de inversiones por inversores de una Parte Contratante en el territorio de la otra y;
Considerando que la única manera de establecer y conservar un adecuado flujo internacional de capitales es a través del mantenimiento de un clima satisfactorio para las inversiones dentro del respeto a las leyes del país receptor;
Reconociendo que la conclusión de un Acuerdo para la promoción y la reciproca protección de las inversiones contribuirá a estimular las iniciativas empresariales que favorezcan la prosperidad de las dos Partes contratantes.
[…]‖

262. In its authentic Italian version:

―[…]
desiderando creare condizioni favorevoli per una maggiore cooperazione economica fra i due Paesi ed, in particolare, per la realizzazione di investimenti da parte di investitori di una Parte Contraente nel territorio dell‘altra;
considerando che l‘unico modo per stabilire e mantenere un adeguato flusso internazionale di capitali consiste nell‘assicurare un clima propizio agli investimenti, nel rispetto delle leggi del Paese ricevente;
riconoscendo che la conclusione di un Accordo per la Promozione e la reciproca Protezione degli Investimenti contribuirà a stimolare iniziative imprenditoriali idonee a favorire la prosperità delle due Parti Contraenti,
[…]‖

263. In its unofficial English translation by Claimants:

―[…]
Desiring to create favourable conditions for greater economic cooperation between the two States and, in particular, for the realization of investments by
ICSID CASE NO. ARB/07/5
95
investors of one Contracting Party in the territory of the other Contracting Party;
Considering that the only way of establishing and maintaining an appropriate international flow of capital is to ensure a favourable climate for investments, in compliance with the laws of the receiving State;
Recognizing that entering into this Agreement on the Promotion and Protection of Investments will stimulate entrepreneurial intiatives which will increase the prosperity of both Contracting Parties.
[…]

aus den 286 S der DECISION ON JURISDICTION AND ADMISSIBILITY ARB/07/05 S 94 von Ende 2011

BIT GRI-DE

DIE BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND und DAS KÖNIGREICH GRIECHENLAND

IN DEM WUNSCH, die wirtschaftliche Zusammen­arbeit zwischen beiden Vertragsstaaten zu vertiefen, in dem Bestreben, günstige Bedingungen für Kapital­anlagen von Staatsangehörigen und Gesellschaften des einen Verlragsstaates im Hoheitsgebiet des anderen Vertragsstaates zu schaffen, und

IN DER ERKENNTNIS, daß ein vertraglicher Schutz dieser Kapitalanlagen geeignet ist, die private wirt­schaftliche Initiative zu beleben und den Wohlstand beider Völker zu mehren,

Morgan Stanley: Sell 2023 bonds, buy 2042 paper // Greek bonds overstate restructuring risk, Cavallo says

Morgan Stanley: Sell 2023 bonds, buy 2042 paper Morgan Stanley advised investors on Monday to sell Greek bonds due in 2023 and buy the nation’s securities that mature in 2042, betting the shorter-dated debt will underperform, should the nation’s economic position deteriorate. “The front end of the curve has remained resilient,” Morgan Stanley strategists Paolo Batori and Robert Tancsa in London wrote in an investor report. It’s “exposed to the same fundamental risks as the long end.” Buying warrants with payments linked to Greece’s gross domestic product may provide a hedge for the trade, they wrote. [Bloomberg]

ekathimerini.com , Monday March 26, 2012 (20:41) Greek bonds overstate restructuring risk, Cavallo says Bondholders are overestimating the risk that Greece will seek additional debt forgiveness or leave the euro after the country carried out the largest restructuring in history, said Domingo Cavallo, who led Argentina’s efforts in 2001 to avoid what would become a record sovereign default. This month’s restructuring, which allowed Greece to write off more than 100 billion euros ($131 billion) in debt, provides the country enough relief to allow it to overhaul the economy, said Cavallo, who resigned as economy minister as Argentina defaulted on $95 billion in December 2001. European policy makers may lower the costs of the region’s loans to Greece if needed and will help keep the country in the euro, he said. Yields on Greek bonds due in February 2023 rose above 20 percent last week for the first time since the government issued them as part of the debt exchange. Yields jumped to 20.1 percent on March 23 from 18.5 percent on March 12 as concerns mounted that the exchange didn’t cut debt levels to sustainable levels. The bonds’ price fell to 24.9 cents from 27.8 cents on March 12, according to data compiled by Bloomberg. “If I had those bonds, I would keep them and wouldn’t sell them at such a discount,” Cavallo, 65, said in an interview at a Yale University conference in New Haven, Connecticut, this weekend. Today’s prices are “misguided,” he said. Cavallo, who’s now the chief executive officer of DFC Associates LLC, a consulting firm in Buenos Aires, tamed Argentina’s hyperinflation in the early 1990s by pegging the peso to the dollar, limiting money supply growth and selling state companies. Then-President Fernando de la Rua brought Cavallo back as economy minister in March 2001 in a failed bid to maintain the currency system and avert default as the country’s recession deepened. Greece received euro-area member states’ approval on March 14 for a second bailout of 130 billion euros ($172 billion) after the country agreed to carry out the debt exchange and implement spending cuts. The restructuring is designed to lower Greece’s debt to the equivalent of 120.5 percent of gross domestic product by 2020 from about 160 percent of GDP. For Europe, the cost of having Greece exit the 17-nation euro region “is much higher” than keeping it in and “implementing necessary reforms gradually,” Cavallo said. “Greece owes Europe a lot of money. If Greece still has large fiscal deficits for a while, Europe will help.” Pacific Investment Management Co., which manages the world’s biggest bond fund, sees a “significant risk” Greece will leave the euro, Andrew Balls, London-based head of European portfolio management, wrote on the company’s website on March 19. [Bloomberg] ekathimerini.com , Monday March 26, 2012 (11:38)

italienische Bondholder (es waren am Anfang ca 150.000) konnten erfolgreich das ICSID aus den geplatzten Argy-Anleihen anrufen. Die Anleiheinvestitionen waren unter dem BIT IT-ARG geschützt

Bondholders Secure Two New Victories over Argentina at ICSID

Stock states, “ICSID has properly rejected two attempts by Argentina to obstruct the

international treaty arbitration. Argentina remains bound by the Tribunal’s Decision on

Jurisdiction, the Tribunal Majority remains in place, and the case moves forward.”

The Italian Bondholders secured two important victories over Argentina at the World Bank’s

International Centre for Settlement of Investment Disputes (ICSID). ICSID rejected an

arbitrator disqualification challenge that Argentina had filed against two of the three

Tribunal members. ICSID also rejected a challenge that Argentina had filed against the

Tribunal’s Decision on Jurisdiction and Admissibility. Both recent ICSID decisions follow the

4 August 2011 issuance of the Tribunal’s Decision on Jurisdiction in the bondholders’ favor.

Despite Argentina’s attempted obstructions, the case moves forward.

Argentina’s Arbitrator Challenge Is Rejected

On 21 December 2011, the President of the World Bank, acting in his capacity as the

Chairman of the ICSID Administrative Council, issued a decision rejecting in its entirety

Argentina’s 15 September request to disqualify two of the three Tribunal members,

President Pierre Tercier and Claimants’ party-appointed arbitrator Albert Jan van den Berg.

The ICSID Chairman concluded that Argentina’s request did not meet the disqualification

standard set forth under Article 57 of the ICSID Convention. The Italian Claimants’ position

was that the arbitrator challenge was utterly without legal merit.

The ICSID decision rejecting Argentina’s disqualification request was accompanied by a

thorough assessment of the request by the Secretary-General of the Permanent Court of

Arbitration (PCA) in The Hague. At Argentina’s insistence, ICSID had referred the request

to the PCA for review and recommendation. In a reasoned decision, the PCA Secretary-

General concluded, as did the ICSID Chairman, that Argentina’s arbitrator challenge failed

to articulate any valid basis to disqualify either arbitrator. The conclusions reached by

ICSID and the PCA, both preeminent institutions in the field of international arbitration,

confirm the well-established principle under the ICSID Convention that an arbitrator cannot

be disqualified simply because a party disagrees with his decisions.

ICSID and the PCA rejected each of the grounds Argentina articulated for its disqualification

request, and concluded that the request instead reflected Argentina’s dissatisfaction with

the Tribunal’s rulings against it. Further to the decision, President Tercier and Arbitrator

van den Berg retain their positions on the Tribunal.

http://www.tfargentina.it/download/TFA%20Press%20Release%20December%2030,%202011.pdf

vielleicht ist es doch nicht so gäuslich in Athen zu klagen...dortige ZPO war ursprünglich in deutsch abgefasst

IX. Ausländische Rechtsquellen und Literatur

Das griechische Zivilprozessrecht ist stark vom deutschen Verfahrensrecht beeinflusst18,
wenngleich sich in neuerer Zeit auch angloamerikanische Einflüsse zeigen19.
Die Zivilprozessordnung von 1835 stammt aus der Feder von Georg von
Maurer und war - eine besondere Merkwürdigkeit - ursprünglich in deutscher
Sprache abgefasst.
1967/1971 fand eine große Zivilprozessreform statt20. Die Grundprinzipien des
griechischen Zivilprozessrechts entsprechen denen des deutschen Zivilverfahrens.

aus meiner neusten Erwerbung (99 €) (S 250):

Rechtsverfolgung im Ausland: Prozessführung vor ausländischen Gerichten und Schiedsgerichten (de Gruyter Handbuch) [Gebundene Ausgabe] Rolf A. Schütze

Aus der Amazon.de-Redaktion

Das Buch behandelt Probleme des ausländischen und internationalen Zivilprozessrechts einschließlich der Schiedsgerichtsbarkeit. Der Titel hält, was er verspricht: Der inländische Jurist erhält nämlich eine praktische Hilfestellung bei der Rechtsverfolgung (und Rechtsverteidigung) im Ausland. Behandelt werden unter anderem Immunität und internationale Gerichtsbarkeit, anwaltliche Vertretung, Zustellungswesen, Beweisverfahren und Kostenfragen. Die Anerkennung und Vollstreckbarerklärung ausländischer Zivilurteile und die Abwehr ausländischer Verfahren durch inländische Klageerhebung werden, der Bedeutung dieser Themen für den deutschen Leser entsprechend, mit der gebotenen Ausführlichkeit in eigenständigen Kapiteln abgehandelt. Länderberichte zur Rechtslage in den wichtigsten Industrienationen, die auch Ausführungen zur Anerkennung und Vollstreckbarerklärung deutscher Urteile enthalten, runden das überaus informative Werk ab. Der durch zahlreiche Veröffentlichungen bekannte Autor findet erfrischend deutliche Worte, wenn es gilt, Fehlentwicklungen des internationalen Zivilverfahrensrechts zu geißeln. ("Die (EU-)Zuständigkeitspolitik orientiert sich ... in nunmehr fast unerträglicher Weise am Verbraucherschutz.") Darüber hinaus zeugen instruktive Beispiele von Insider-Wissen. In dieselbe Richtung weisen verschiedene Praxistipps, z. B. zum Abschluss internationaler Gerichtsstandsvereinbarungen oder zur Auswahl des ausländischen Prozessanwalts.
Selbstverständlich werden dabei auch heikle Fälle nicht ausgespart. Exemplarisch sei auf die Ausführungen zur Haftung des Anwalts (und Möglichkeiten ihrer Beschränkung) für Beratung im ausländischen Recht verwiesen. Diese Praxisorientierung wird durch zahlreiche Arbeitshilfen abgerundet, die von Literatur- und Rechtsquellenübersichten über Staatenkataloge zur Verbürgung von Gegenseitigkeit nach § 328 Abs. 1 Nr. 5 ZPO bis hin zu den Kosten institutionalisierter Schiedsgerichte reichen. Die Neuauflage bringt das Werk auf den aktuellen Gesetzesstand, insbesondere zur am 01.03.2002 in Kraft getretenen EU-VO über die gerichtliche Zuständigkeit und die Anerkennung und Vollstreckung von Entscheidungen in Zivil- und Handelssachen (Abl. EG Nr. L 12 vom 16.01.2001). --RA Claudia von Selle -- Dieser Text bezieht sich auf eine vergriffene oder nicht verfügbare Ausgabe dieses Titels.

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