Die CAC-Frage habe ich mir auch gestellt und mir die verfügbaren VENZ-Prospekte zur Brust genommen.
Bei den genannten 2 Bonds (249380 und 195081) bin ich auch stutzig geworden, bei den übrigen VENZen stolpert man ja schon auf der ersten Seite über CAC.
In der Analüstenwelt (u.a. auch JP Morgan in ihrer ansonsten sehr interessanten Studie) herrscht zwar die Meinung vor, dass diese 2 Bonds NO CAC beinhalten - die haben aber entweder voneinander abgeschrieben und / oder haben nur die ersten Seiten der Prospekte miteinander verglichen. Wundern würde mich das nicht, denn wenn man zwei Prospekte gelesen hat braucht man erstmal einen Spaziergang und ´nen Schnaps, um wieder klar im Kopf zu werden.
Im Gegensatz zu JP Morgan u.a. bin ich zu dem Schluss gekommen, dass auch diese beiden Exoten sehr wohl CAC´s haben.
Der Satz hier reicht:
"Any such modification, amendment or supplement shall be binding on all holders of the Global Bonds."
Und wenn man dann noch liest dass bei beiden Bonds 66,66% als verbindliche Mehrheit ausreicht ist die Sache für mich klar.
Der Rest ist Prosa und Geschäftsordnung.
66,66% ist eine kommode Hürde, alle übrigen Bonds haben die übliche 75% CAC-Hürde, mit 2 Ausnahmen.
818240 und A0ABV5 haben eine 85% Hürde - diese zu überspringen dürfte nahezu unmöglich sein, da beide Bonds ein relativ kleines Volumen haben und die 15,1% Sperrminorität problemlos zusammenkaufbar sein dürfte. Da muss das Angebot dann schon so attraktiv sein, dass man es nicht ablehnen kann.
Also genau das richtige für CAC-empfindliche Naturen wie uns.
Ich habe mich für den A0ABV5 entschieden, da lange Laufzeit, billig und daher hohe laufende Verzinsung.
Gruss,
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